Las decisiones claves en la etapa de acumulación

a) Comenzar a ahorrar temprano en la vida laboral

• Se traduce en un mayor tiempo de capitalización de los ahorros realizados.
• Existen más oportunidades para obtener franquicias tributarias consecutivas y para efectuar ajustes a las mismas a medida que cambian las condiciones y características del ahorrante durante el ciclo de ahorro.
• Dado el mayor plazo, afectan menos las restricciones existentes de límites máximos de ahorro y de beneficios tributarios, que se aplican a las distintas franquicias tributarias.
• Es posible prepararse a tiempo y eficientemente para eventuales contingencias que se pueden producir en el ciclo de vida, antes de que las personas tengan más responsabilidades y/o menos capacidad de ahorro. 

b) Elección del producto de ahorro más apropiado para el ahorrante

• La elección del producto es importante, porque influye principalmente sobre aspectos tales como:
• La cobertura de las necesidades de ahorro y de protección.
• La disponibilidad de alternativas de inversión y de flexibilidad para la restructuración de portafolio.
• Existencia de garantías, que pueden ser absolutas o relativas.
• Franquicias tributarias disponibles.
• Costos de administración. 
• Liquidez.
• Inembargabilidad de los saldos acumulados.
• Libertad para elegir proveedor y costos de traspaso. 

c) Elección del modo y vehículo de ahorro

• En términos generales, se puede invertir como persona natural y/o a través de sociedades.
• La creación de sociedades para canalizar el ahorro puede ser recomendable para trabajadores con altas rentas tributables (para postergar y eventualmente reducir el pago de impuesto a nivel de persona natural) y/o que están “topados” en los límites que se aplican a los incentivos tributarios disponibles para las personas naturales.
• También puede ser conveniente el ahorro a través de la sociedad, cuando es probable que se requiera efectuar retiros en la etapa activa, que quedan afectos a recargos en los planes de personas naturales (APV-B).
• Adicionalmente, existen franquicias tributables a las cuales se puede acceder a través de sociedades (14 bis y 14 quáter), obteniendo resultados tributarios similares a los planes APV-B, con la ventaja de poder retirar fondos en la etapa activa sin pagar impuestos con recargos, pero con mayores limitaciones en las inversiones.
• Es importante evaluar otras implicancias que tiene la formación de sociedades. 

d) Selección de la franquicia tributaria

• La utilización de franquicias tributarias permite aumentar la rentabilidad de las inversiones por la recepción de los incentivos tributarios, sin aumentar el riesgo financiero.
• Una buena selección de franquicias tributarias potencia este aumento de rentabilidad.
• También se pueden aprovechar en forma complementaria y consecutiva distintas franquicias tributarias.
• Conviene aprovechar los cambios en las condiciones laborales, tributarias y previsionales para potenciar el impacto positivo de las diversas franquicias.

e) Selección de la estructura de inversión (“asset allocation”) y restructuración a lo largo del ciclo de ahorro.

• Un alto porcentaje de los resultados de largo plazo del proceso de ahorro dependen de la selección de la estructura de las inversiones entre las principales clases de activos (“asset allocation”).
• La revisión de esta estructura a lo largo del ciclo de ahorro es parte fundamental del proceso de planificación. 

f) Realización de ajustes a las decisiones adoptadas durante el ciclo de ahorro

• Los cambios en las condiciones laborales, previsionales y tributarias pueden modificar los productos, incentivos tributarios y vehículos de ahorro que son más convenientes para el ahorrante.
• Estos ajustes puede ser convenientes también para aprovechar oportunidades de maximización que se presentan en ciertas etapas, condiciones y contingencias de la vida laboral (por ejemplo, disminución de los ingresos tributables).
• Además, puede justificarse una variación de los montos de ahorro y de la estructura de inversión a partir de la revisión del grado de cumplimiento de los objetivos que han sido definidos y de la detección de eventuales brechas.

 Otros elementos clave del proceso de planificación del ahorro de largo plazo (pensión) son: 

g) Prepararse para la pensión

• Estimar la pensión y el ELD total y con beneficio tributario.
• Analizar la necesidad y conveniencia de realizar ahorros adicionales para alcanzar los objetivos definidos y/o completar el monto máximo del ELD con beneficio tributario.
• Definir un eventual anticipo de la pensión, comparando las potenciales ventajas y costos; o la postergación de la edad efectiva de pensión si no se han cumplido las metas.
• Reducir el riesgo de conversión de los saldos acumulados en pensión. 

 h) Protección ante otras contingencias previsionales

• Revisar las coberturas y beneficios que se tienen en otras contingencias, especialmente salud.
• Si no existe adecuada cobertura, existe el riesgo de tener que utilizar los ahorros destinados a pensión por vejez, invalidez y sobrevivencia en el financiamiento de estas otras contingencias. 

i) Optimización de beneficios previsionales del empleador

• Revisar los beneficios previsionales que eventualmente ofrezca el empleador.
• Aprovechar oportunidades para optimizar estructuras de compensación con menor carga tributaria, cuando sea posible.

 j) Educación sobre los distintos aspectos del proceso de ahorro

 

Rentabilidad promedio en diez años del sistema de pensiones llega a 5,11%

El sistema de cinco multifondos de AFP cumple este mes diez años de existencia con buenas noticias: desde su creación en octubre de 2002, la rentabilidad acumulada es positiva en todos los multifondos, desde el más agresivo en toma de riesgo hasta el más conservador. Así, en diez años el promedio de retorno llega a 5,11%.
El resultado se da con dos crisis económicas en un corto período de tiempo -la de 2008 y de 2011-, lo que daría cuenta de la capacidad de resiliencia del sistema. Así, según los datos de la Superintendencia de Pensiones (SP) compilados por la firma de asesoría previsional Mi Previsión, el fondo A, que por definición está más expuesto a los mercados accionarios y, por ello es más sensible a los ciclos de crisis, es el que encabeza en la década los retornos (6,39%). Inmediatamente detrás se situó el fondo B (5,58%) en el período. El fondo E, el menos expuesto a la renta variable -y, por tanto, más protegido de los vaivenes bursátiles-, también rentó positivo en el balance del decenio, aunque más abajo: 3,76%.

Con estos resultados, la Asociación de AFP ha reiterado su posición de que la estrategia de inversión aseguraría los ahorros previsionales de los cotizantes. “El balance de la rentabilidad de los fondos en un largo eje de tiempo es positivo”, señaló el gremio en su momento sobre la rentabilidad.



Retorno a los jubilados


La evolución de los fondos D y E, de especial importancia para los cotizantes que se aprestan a jubilar, desde la creación de los multifondos han mostrado un comportamiento particularmente resistente frente a los movimientos del mercado, especialmente en las crisis.

Durante 2008, con la inestabilidad provocada por la bancarrota del banco estadounidense Lehman Brothers, el fondo E retrocedió ese año sólo 0,93%. En comparación, el fondo A cayó en rendimiento anual un significativo 40,26%. Asimismo, al año siguiente, con la recuperación -donde el fondo más riesgoso avanzó anualmente 43,49%- el multifondo tipo E capitalizó su resistencia a las crisis, logrando en 2009 una rentabilidad positiva de 8,34%.

Esta capacidad de resistir los embates de las crisis se hizo más evidente en 2011, cuando tres de los multifondos -el A, B y C- rentaron de manera negativa, mientras que para los fondos tipo D y E la rentabilidad fue de 0,06% y 4,31%, respectivamente.

Cuando el sistema se creó en 1980, las AFP contaban con un único perfil de inversión, de riesgo moderado. Sin embargo, luego de una fuerte pérdida en 1998 se decidió crear un segundo perfil -fondo 2-, más conservador y orientado a quienes buscasen menor riesgo. Este cambio derivó en el sistema actual de cinco multifondos, implementado en 2002.

Proponen normas para regular publicidad de AFP y limitar retiros de APV

Una normativa que busca regular de manera más clara el contenido de la publicidad que realizan las AFP, así como las simulaciones que pueden efectuar afiliados y cotizantes del sistema, puso en consulta la Superintendencia de Pensiones
El planteamiento -que estará para comentarios del mercado hasta el 10 de septiembre- se señala que “en caso que el sitio ofrezca estimar o simular pensiones, la administradora deberá informar claramente los parámetros y supuestos utilizados en el cálculo, resguardando que el resultado de la estimación no genere al trabajador falsas expectativas respecto de su pensión futura”.

En la misma línea, se establece que cualquier tipo de publicidad mediática que las gestoras realicen debe incluir declaraciones sobre la rentabilidad, comisiones o índice de calidad de servicio, según corresponda, que llamen a informarse en la misma superintendencia.

En todos los casos anteriores, la llamada -ya sea visual, escrita o audible- debe estar destacada dentro de la publicidad.

Por otra parte, en el caso de los simuladores de pensiones que las administradoras puedan proveer en sus sitios web, la normativa señala que, entre los parámetros que deberá incluir de manera explícita, “se deberá calcular la renta vitalicia inmediata, utilizando las tablas de mortalidad vigentes y la tasa de interés implícita en las rentas vitalicias”.

Asimismo, la simulación tendrá que considerar “al menos la información que posea acerca de los saldos acumulados” del consultante, permitiendo incorporar las cuentas de ahorro voluntario. También debe liberar, a elección del consultante, la variación de parámetros como la trayectoria de los tipos de fondo futuros, la densidad de cotización, el ingreso imponible y la edad de jubilación.

Los resultados de la simulación deben presentarse en términos brutos o líquidos, y esto se debe explicitar.

Todo lo anterior entrará en vigencia a partir del 1 de noviembre de este año.

Límite de retiros en APV


Otra normativa que la superintendencia puso para comentarios del mercado recientemente se relaciona con los retiros que pueden realizar los usuarios del Ahorro Previsional Voluntario (APV).

Si anteriormente no existía límite en el número de éstos, con la nueva regulación “el afiliado o titular podrá efectuar un número máximo de 24 retiros en un año calendario”.

Esta normativa comenzará a regir a partir del 1 de enero de 2013.

"Cómo pagar menos impuestos al Pensionarse"

Luis quedó intrigado cuando el ejecutivo de su AFP le consultó si destinaría todo o una parte de sus ahorros previsionales para su pensión, o si haría algún retiro de APV o de Excedente de Libre Disposición. Siempre había pensado que su jubilación saldría del total del fondo, pero la duda quedó sembrada cuando le explicaron que pese a dejar de trabajar tendrá que pagar impuestos por el dinero que recibirá. Si decidía que para su jubilación se utilizara todo su ahorro, además del mayor ingreso generaría mejores pensiones de sobrevivencia para su esposa en caso de que él falleciera. Pero tributar por un monto más alto no le hacía mucha gracia. A sus 65 años, Luis entendió que debía tomarse con algo más de calma el estudio de sus posibilidades, pues saber que su pensión estaría afecta al Impuesto Único de Segunda Categoría lo puso en un escenario desconocido. La decisión quedó pendiente.

No todo lo que brilla es oro

De vuelta en su casa, Luis comenzó a explorar las alternativas que tenía para el uso del ahorro acumulado en décadas de cotizaciones regulares como contralor de un banco con un sueldo promedio de 60 UF. Su cuenta de capitalización individual tenía la no despreciable suma de $220.000.000, cifra que se componía de las cotizaciones obligatorias y el Bono de Reconocimiento ($100.000.000), el saldo por depósitos convenidos ($50.000.000) y sus cotizaciones voluntarias ($70.000.000). Con estos recursos podía recibir una pensión bruta de hasta $1.300.000 al mes. Al consultar la tabla con los diferentes tramos de renta y las tasas de impuestos asociadas, calculó que con esa jubilación (descontadas 4,2 UF para salud), debía pagar $ 48.541 como tributo mensual (cerca del 3,7% del total). Recibiría $ 1.170.908 líquidos, lo que no era malo, pero pensó en que quizá existían otras opciones mejores. Para obtener mayores antecedentes, Luis acudió a Soledad, una ex compañera del banco que ahora trabajaba para una AFP. Luego de exponer su situación, la primera sugerencia que le hizo fue que hiciera un retiro de APV por los $70.000.000 de su saldo por cotizaciones voluntarias y que jubilara con el remanente de $150.000.000. De esa manera recibiría una pensión bruta de $ 886.000, a la que se descontarían $ 18.418 por el Impuesto Único de Segunda Categoría, sólo un 2,1% de la jubilación, ahorrándose $ 30.123 mensuales y quedándose con un buena cantidad de dinero disponible. Sin embargo el entusiasmo se enfrió cuando Soledad empezó a calcular el gravamen que correspondía aplicar sobre el APV retirado. Serían $ 21.000.000, el 30% si se consideraba como renta anual afecta al IGC $10.632.000, es decir, sólo sus pensiones. “Es demasiado, tiene que haber otra fórmula”, señaló Luis.

Maximizando la pensión

A Luis le pareció contraproducente sacar una gran cantidad de recursos del APV, por lo que quedaba la posibilidad de hacer retiros menores. También estaba la alternativa de solicitar su Excedente de Libre Disposición (ELD), como le planteó Soledad. Ambos comenzaron a estudiar los antecedentes de la AFP, que indicaban que podía retirar cerca de $ 84.000.000 como ELD, pues el capital necesario para financiar una pensión equivalente al 70% de su sueldo era de $136.000.000. Soledad echó mano a sus conocimientos, que fueron muy útiles para explicarle a Luis algunos aspectos en los que por sí sólo no habría reparado. Por ejemplo, que esos $ 84.000.000 se descomponían en los $70.000.000 que acumuló gracias a las cotizaciones voluntarias y $14.000.000 de los depósitos convenidos. Ello, de acuerdo al orden de prelación que establece la Superintendencia de Pensiones para constituir el ELD. Revisando el aspecto tributario, si sacaba la totalidad del dinero a que tenía derecho también terminaría por cancelar un alto monto en impuestos. Si bien del total había $27.000.000 (800 UTM) que constituían renta exenta, los gravámenes correspondientes podrían llegar a casi $ 19.000.000, equivalentes al 22% del ELD. Otra vez ante Luis aparecía la alternativa de hacer retiros menores que bajaban la tasa impositiva, especialmente si los montos estaban dentro de los tramos que constituían renta exenta. Luego de todo lo conversado con Soledad, Luis decidió esperar un poco más para tomar una decisión definitiva. Claramente su mejor opción era destinar todos sus recursos a pensión o bien retirar sólo el ELD exento (cerca de $27.000.0000), pero quería indagar qué podría hacer con un buen retiro de APV o ELD.

 

Este caso, que es muy recurrente, tiene varias aristas. Por ello, asesórese con expertos en esta materia, que le ayudarán a maximizar tanto el monto de su pensión final como del menor pago de impuestos posible, considerando no sólo la alternativa de la AFP, sino de todos los actores que participan en esta industria.

Rentabilidad Fondos Internacionales

Acceda a rentabilidades superiores al sistema de pensiones, a través de la inversión en fondos internacionales:

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Hoy el dólar está bajo, por lo que se presenta como una gran oportunidad de inversión.

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Pensión Combinada : Retiro Programado más Renta Vitalicia

RETIRO PROGRAMADO (RP), RENTA VITALICIA SIMPLE (RVS) Y RENTA VITALICIA GARANTIZADA (RVPG)

El siguiente grafico muestra la evolución de la pensión al elegir una combinación de RP y RVS:

Esto demuestra que al mezclar modalidades se obtiene un mejor aprovechamiento de los fondos, ya que combina los atributos de las dos modalidades de pago (RP+RVS). Por ejemplo, garantiza una pensión de por vida; asegura una herencia en caso de vivir menos de lo esperado; aspira a obtener buenos retornos con la parte que se destine a financiar la pensión en la AFP y atenúa el riesgo de longevidad de un retiro programado.

La RVPG (Renta Vitalicia con Periodo Garantizado) agrega el hecho de que, además de ser garantizada y para siempre, cubre en un 100% al afiliado de por vida, en un 100% a la conyuge mientras dure el periodo garantizado  y luego en un 60%, luego del término del periodo garantizado.

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